排队四年多，业绩转负，博华科技IPO撤单

10月5日，专注于关键设备健康管理领域的高科技企业北京博华信智科技股份有限公司（简称：博华科技）主动终止了其创业板IPO申请。

博华科技于2022年6月提交创业板IPO申请，计划募资8.5亿元，并在2023年1月通过上市委审议。期间，公司财务资料五次超出有效期，四次更新，导致审计和时间成本持续上升。

值得注意的是，2024年8月，博华科技的申报会计师天职国际因涉及奇信股份财务造假案，被证监会暂停证券服务业务六个月，导致公司IPO一度中止审核，随后更换了申报会计师。

审计机构变动，加上业绩波动等因素，已过会的博华科技可能担心注册阶段证监会会进行更深入的核查。中介机构和发行人认为注册过程存在较大不确定性，因此公司在“提交注册”前终止了进程。

招股书显示，博华科技专注于关键设备健康管理，主要从事军工装备和工业设备监控系统、健康管理平台的研发、生产和销售。其主要产品包括设备健康管理系统、设备工业互联网平台、设备监测控制系统等，广泛应用于军工（船舶、航空、车辆）、石油化工、轨道交通（地铁扶梯、轨交机车）、电力、煤炭等行业。主要客户包括中船集团、航发集团、兵器集团、中国石油、中国石化、中核集团、国家能源集团、北京轨道交通公司等央企或大型企业。

2019年至2021年及2022年上半年，博华科技的营业收入分别约为1.29亿、1.68亿、2.96亿、5863.03万元；净利润分别为787.97万、2911.03万、6866.16万、-2232.21万元；扣非归母净利润分别为1223.77万、2893.49万、6319.51万、-2465.96万元。

2022年前三季度，博华科技的营业收入约为1.56亿元；净利润为-1145.85万元；扣非归母净利润为-1442万元。基于此，公司预计2022年全年营业收入约4.52亿元，同比增长52.95%；净利润8647.07万元，同比增长25.94%；扣非归母净利润8059.99万元，同比增长27.54%。

2022年上半年，博华科技出现阶段性亏损，这成为交易所问询的重点。

亏损背后是博华科技面临的客户集中、业绩季节性波动、应收账款余额增加导致的坏账、经营活动现金流量下滑等多重风险。

以客户集中风险为例，报告期内，博华科技前五大客户收入合计占营业收入的比例分别为66.03%、65.01%、63.38%、56.95%，客户集中度较高。主要客户为中船集团、航发集团、中国石油和中国石化等央企，集团客户下属多家子公司向公司采购，导致合并口径交易金额较大。

博华科技在风险提示中提及，2021年，客户中控集团、航发集团、中船集团的关联方入股公司。虽然合作未受关联方入股影响，但未来随着这些主流投资者的投资，公司市场影响力和获取大客户、大项目的能力可能提升，客户集中度可能进一步提高。

IPO前，博华科技董事长、总经理高晖直接持股39.33%，其母夏淑玉持股4.64%但不参与经营管理，为高晖的一致行动人，合计控制公司43.97%股权。

此外，江志农持有博华科技22.10%股份；睿创恒汇持股13.99%；中蓝承章持股2.81%；喻丽丽持股2.62%；怡和家投资持股2.58%；睿创广益持股1.54%；中船集团旗下慧洋投资持股1.44%；天鹰合易、航发集团旗下国发航发分别持股1.12%；辰威投资持股1.04%。

2021年11月，中控集团以5000.01万元的价格将其所持股份转让给中蓝承章。据此计算，博华科技估值约17.79亿元。一个月后，慧洋投资斥资3000.02万元入股，估值约20.83亿元。

此次IPO，博华科技计划将募资用于智能运维产品生产基地智能化改造、新一代装备健康管理系统研发及产业化、研发中心建设等项目。

相比四年前，博华科技当时的募投项目环境和投资计划可能已发生变化，募投合理性需要重新论证。这或许也是公司终止IPO的考量之一。开云娱乐注意到，博华科技在排队四年多后，因业绩转负和多重不确定性而选择撤单。本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：王非，36氪经授权发布。